地缘政治调整和贸易碎片化

“重大转变是，虽然过去国家和公司都非常关注效率——他们可以购买商品的最便宜的地方是什么，或者他们可以在哪里获得最高的投资回报——但地缘政治正成为一个更大的问题。”

地缘政治紧张局势和贸易碎片化成为影响全球投资格局的主要主题。全球贸易的传统指标（如贸易与 GDP 比率）可能表明稳定，但更深入的分析揭示了更大的变化。过去几十年来，在效率和成本最小化的推动下，全球化正在让位于区域化和地缘政治调整。各国越来越多地在各自的地缘政治领域内进行贸易和投资，例如美国和中国领导的集团，而不是在它们之间进行贸易和投资。

对资本流动和货币动态的影响是巨大的。美元仍然是储备货币的主导货币，但其份额已从 2000 年占全球外汇储备的 70% 以上逐渐下降到 2024 年的不到 60%。  相反，除了人民币等更常见的替代储备货币外，各国正在多元化发展为澳元和加元等非传统储备货币。黄金也因其政治中立性而受到越来越多的追捧。

然而，小组成员强调，尽管碎片化程度日益增加，但由于越南和墨西哥等“连接国”的存在，全球贸易得以维持。这些中等强国利用其地缘政治中立性和经济潜力，成为关键的中介，改变贸易流向的方向，并从主要经济体的外国直接投资中受益。

经济挑战和财政现实

“如果我们要在标准普尔 500 指数公司领导层的房间里，不要问 [他们] 投票给谁。问自己，’这次选举对您的业务有好处吗？如果你举手表决，你可能会看到房间里几乎每只手都举起来。

然后，谈话转向了美国的经济前景。小组成员将市场对 2024 年美国总统大选结果的乐观反应归因于对新政府将简化监管并培养“回归企业”的态度的信心，从而增强美国的竞争力。

在一项关于选举后值得关注的关键问题的观众民意调查中，关税位居榜首，紧随其后的是通货膨胀和与中国的冲突。

与这些观点相呼应，小组成员讨论了识别能够抵御关税引发的成本压力的公司，并更密切地监控贸易流动，特别是来自更容易受到关税影响的贸易集团的公司。人们担心关税对当地企业竞争力的潜在负面影响。如果引入关税是为了保护竞争力较弱的本地企业，那么它们实际上可能会人为地将美国企业与外国竞争隔离开来，导致全球竞争优势的丧失，从而长期损害美国企业。

不断上升的债务和财政赤字被强调为亟需关注的结构性问题。一位与会嘉宾表示，美国一直在逆差，就好像预算限制不存在一样。

小组成员强调了财政纪律在重建美国国债信心方面的重要性，尤其是在央行和外国政府等传统买家减少参与的情况下。他们解释说，虽然会出现新的买家，但他们可能对价格更加敏感。这些动态的长期影响凸显了采取积极措施来安抚市场和维持经济增长的必要性。

然后，该小组研究了通货膨胀的驱动因素和潜在影响，其中贸易壁垒、劳动力市场紧张和财政扩张被确定为导致通胀压力的因素。他们指出，虽然美联储迄今已成功防止通胀失控，但价格持续上涨迫在眉睫，尤其是在政策决定加剧供应链中断或限制劳动力供应的情况下。

讨论强调投资者需要为多种通胀情景做好准备。投资于通胀保护资产，例如具有内置通胀附加条款的基础设施，可以对冲价格波动。与此同时，小组成员告诫不要对短期市场信号反应过度，倡导与结构性经济趋势相一致的长期视角。

变化世界中的机遇

“核能必须成为世界能源未来的重要基础。超级干净。超级可靠。成本效益高。

尽管面临诸多挑战，但当今的经济环境也带来了重大机遇。小组成员确定了具有变革潜力的两个主要领域：人工智能 （AI） 和能源转型，这与第二次观众调查的观点相呼应。

该小组强调，人工智能已经在重塑各行各业，不是通过引人注目的生成式应用程序，而是通过提高效率和生产力的优化技术。从降低货运成本到改善供应链物流，AI 正在成为全球商业领袖不可或缺的工具。它的广泛采用和集成到日常运营中标志着公司将技术视为战略推动因素的文化转变。

谈到能源领域，小组成员强调了当前可再生能源技术的实际局限性，例如其间歇性和存储挑战。核能，包括聚变技术方面有前途的进步，被预示为未来能源战略的潜在基石。大型科技公司对核能投资的兴趣日益浓厚，例如亚马逊最近对小型模块化反应堆的投资  或 Microsoft 重新推出 Three Mile Island  – 强调了其提供清洁、可靠和具有成本效益的能源的潜力。

还在监管和市场驱动动态的背景下分析了脱碳工作。虽然政策不确定性仍然是一个挑战，但应对气候变化的迫切需求表明，对低碳技术和基础设施的投资将随着时间的推移产生可观的回报。小组成员认为，关键是保持领先地位，确定符合不断变化的法规和市场需求的成本效益和可扩展的解决方案。

文化和创新是经济驱动力

“也许世界上最伟大的 AI 工程师中有 170 或 175 人在美洲大陆。他们不是乘坐五月花号来到这里的。他们来到这里，是因为他们认为自己可以做这些不可思议的事情。

这些讨论的背后是一个更广泛的主题，即文化弹性和创新。尽管经济逆风，但小组成员一致认为，美国仍然是创业活力和技术进步的中心。美国精神的持久吸引力——敢于冒险、创新和坚持不懈——被认为是其经济活力的关键驱动力。再加上全球人才的涌入，美国能够利用新兴机会，尤其是在人工智能和先进制造等领域。

然而，这种乐观情绪被对政策的担忧所缓和。小组成员强调了为企业和投资者营造稳定和可预测的环境的重要性。多边合作、明确的交战规则、一致的移民政策和深思熟虑的治理被认为是维持创新和增长的基本要素。

多边机构的作用

“全球贸易体系绝对需要改变……这不是一个公平的竞争环境，我们还没有找到解决方案。但是，搬到一个每个人都走我行我素的环境会更糟。

最后，讨论转向了国际货币基金组织 （IMF） 等多边机构在碎片化世界中不断变化的作用。随着地缘政治紧张局势的加剧，IMF 调解和稳定全球金融体系的能力变得越来越重要。IMF 的价值主张在于其召集不同利益相关者并促进集体解决方案的能力，特别是通过作为最后贷款人解决主权债务危机或通过能力建设来支持发展中国家。

然而，这些机构在保持其相关性和代表性方面面临挑战。确保所有会员国都感到得到充分的代表，对于其长期效益至关重要。随着全球动态的变化，这些组织必须适应应对气候融资、数字货币和供应链弹性等新问题，重申其作为全球经济稳定支柱的作用。

结论

虽然地缘政治碎片化、通货膨胀和财政不确定性造成沉重影响，但对于那些愿意接受变革和进行战略思考的人来说，机会仍然存在。前进的道路需要韧性、适应性和长期愿景的结合。最终，该小组强调了在一个充满潜力的不可预测的世界中保持投资的重要性——不仅在财务上，而且在智力和战略上。